Oscar Diggs, nie najwybitniejszy magik swoich czasów, z woli losu trafia do magicznej krainy Oz. Tutaj jego sztuczki są nieznane, a Diggs jest pewien, że uda mu się zdobyć przychylność niewyszukanej publiczności. Trio lokalnych czarodziejek wątpi w nadprzyrodzone zdolności przybysza, a Oscar będzie musiał wykorzystać wszystkie swoje umiejętności, aby udowodnić mieszkańcom Oz, że jest magiem i czarodziejem, na którego wszyscy czekali.

Trudno zliczyć, którą ekranizacją słynnej baśni jest film Sama Raimiego, więc scenarzyści, aby się nie powtarzać, bardzo swobodnie potraktowali literacki materiał źródłowy L. Franka Bauma. Fabuła Oz: Wielki i Potężny jest prequelem klasycznego filmu z 1939 r. Do pracy nad filmem zebrano ekipę najwyższej klasy aktorów komediowych z Jamesem Franco na czele. Zaangażowano również stałych aktorów Raimiego: jego brata Teda i Bruce'a Campbella w roli epizodycznej.

Ogromny budżet produkcji filmu wyniósł ponad 200 milionów dolarów i został w większości wydany na efekty specjalne, dzięki czemu film otrzymał cztery nominacje do prestiżowej nagrody Saturna w dziedzinie science fiction. Aktorka Mila Kunis, która wcieliła się w jedną z czarownic z krainy Oz, zdobyła nagrodę MTV dla najlepszego bohatera negatywnego.